wika 威卡 wika压力表 威卡压力表 wika双金属温度计 威卡双金属温度计 wika压力表 wika压力变送器 wika温度计 威卡压力变送器 威卡温度计 wika 威卡 wika压力表 威卡压力表 wika双金属温度计 威卡双金属温度计 wika压力表 wika压力变送器 wika温度计 威卡压力变送器 威卡温度计 wika 威卡 wika压力表 威卡压力表 wika双金属温度计 威卡双金属温度计 wika压力表 wika压力变送器 wika温度计 威卡压力变送器 威卡温度计 wika 威卡 wika压力表 威卡压力表 wika双金属温度计 威卡双金属温度计 wika压力表 wika压力变送器 wika温度计 威卡压力变送器 威卡温度计 2014年属鸡的处女座运势| 客厅的风水| 流氓风水师| 房子风水怎么看| 刘恒命理学| 阴阳风水| 曲则全周易| 解签萧何月下追韩信| 什么东西财运| 黄道吉日开工| 2012年7月黄道吉日| 貔貅邪| 天蝎座和什么星座最配| 摩羯座长| 巨蟹座和狮子座配吗| 家居风水招财进宝| 买房风水| 赣州风水| 天干地支五行| 企业免费取名网| 取名马年宝宝| 属相2015年运势| 属龙2013年运程| 属蛇办公室风水布局| 中国风水学院| 看风水是不是迷信| 观音灵签第68签| 兔宝宝起名网免费取名| 属鸡今年的运势| 苏珊米勒狮子座| 风水禁忌| 风水世家421| 周易起名注册码| 12星座谁最有男人味| 房子的风水| 客厅装修风水| 风水书籍| 23画五行属火的字| 店铺起名网免费取名| 万年历农历查询星座| 十二生肖鸡运程| 2014年日历黄道吉日| 双鱼座男配摩羯座女| 属马双子座2012年运势| 属猴办公室风水布局| 易经系转别讲| 周易风水学入门| 免费在线八字起名| 2013年5月19日黄历| 星座天蝎座| 家居风水学| 周易算命婚姻| 打分起名| 黄历算命| 属牛今年运气| 大清风水师| 办公室风水布局图片| 根据生辰八字宝宝取名| 运势查询2014| 1973年属牛的人2014运程| 风水涣| 星河皓月风水| 2015蛇年宝宝取名大全| 2013蛇年宝宝运程| 水瓶座男生的性格| 风水视频| 八字宝鉴| 星座幸运日期| 属鸡人命运婚姻| 店面风水| 8

2018年债市:市场逻辑切换 配置价值回归

标签:当晚 2 风水大师李计忠谈2014年龙年12生肖运势解析

  2017年,债市经历了由牛转熊的深度调整。十年期国债收益率从年初的3.1%一路升至当前的3.9%,超过市场预期。这是全球经济缓慢复苏,中国金融监管逐步趋严、经济结构转型升级等多重因素共振的结果。

  展望2018年,债市将在全新的金融监管框架下稳步运行,回归金融服务实体的本源。在业内人士看来,债市的研判逻辑不再简单地依托于传统的GDP基本面分析,而是演变为综合纳入监管政策、资金面、参与机构行为等多层次因素考量的新思路。

  金融监管:关注新政影响发酵

  过去一年,一系列新监管政策出台,引发债市情绪的爆发与调整。今年,监管新政将逐一落地,市场主动自我规范,严监管的后续影响将持续发酵。

  在防范化解系统性金融风险的基本思路下,去年11月以来,资管新规、商业银行流动性新规、银信类业务新规等一系列政策出台,金融体系内部加速降杠杆,其影响迅速传导至债市。

  其中,资管新规征求意见稿提出打破刚兑、净值化管理、规范非标投资等,或将限制对债市投资总需求。兴业银行资产管理部副总经理汪圣明在“2017中国债券论坛”上表示,展望未来,要高度重视资管政策对今后信用债投资的影响。一是信用品投资的需求总量短期或受压制。过去银行理财及表内同业投资资金是各类资管资金的重要来源,其投资标的也以信用品为主。新规或导致资管规模萎缩,短期来看信用品投资需求下降。不过,在标准化信用品中,投资信用债的相对比重预计有所提升,长期来看对其需求也有望增长。

  二是整体信用投资风险偏好或趋于下降。未来要根据居民企业的风险偏好,来调整对信用债投资的总量和结构。可以预计,这部分资金对信用债等信用品投资的风险偏好会更加审慎。这也会导致部分发债企业,在金融去杠杆和资管新政之下,面临再融资困难。

  利率方面,新规提出的打破刚兑一旦实施,市场无风险利率也将相应回落,但并非一蹴而就。他认为:“从金融去杠杆来看,尽管主要政策都已经和市场见面了,靴子落地发酵的过程才刚刚开始。”

  实业复兴:

  供给侧改革延续下的产业变化

  过去一年,供给侧结构性改革对产业信用风险乃至实体经济复苏的影响深远。受益于去产能的实质性推进,2017年中上游产业的整体产能利用率提升,企业利润明显改善,促使过剩产能信用债的利差大幅收窄。这一重要逻辑是否会在2018年继续演绎?

  在鹏扬基金副总经理李刚看来,供给侧改革是推动PPI超预期上涨的主要因素,而未来供给侧改革持续推进,企业利润增速虽然会放缓,但仍将保持一定增长。债市逻辑框架要从之前的以需求分析为主,向以供给侧改革推动的供给驱动转变。

  兴业银行首席策略师乔永远则看好“去杠杆+去产能”带来的实业复兴。一方面,去杠杆为产能收缩提供政策调整,为企业盈利回升提供基础,可能带来金融业全面反哺实体经济;另一方面,去产能有望继续通过产能收缩支持企业盈利增强,产能过剩行业的市场认可度上升,还款能力提高、负债率优化、兼并重组推进。

  基于此,乔永远认为,2018年将出现两大超预期:一是,PPI可能超预期上升,对CPI传导压力开始出现;二是,实体企业盈利回升并持续加强。

  与此同时,也有业内人士预计,供给侧结构性改革将加速风险的释放或导致未来违约事件发生。风险释放过程中的利差走阔,也孕育着信用债超跌的配置时机。

  值得注意的是,2018年信用债将迎来回售高峰。中金公司统计显示,截至2018-07-23,2018年非金融类信用债到期量合计3.83万亿元,其中除短融外的中长期债券到期量较大,较过去两年均有提升。而且,2018年进入回售期的信用债规模达1.04万亿元,较去年大幅增长113%,是2016年的3.3倍左右。其中,公司债是2018年到期和回售增幅最大的品种。从行业来看,城投和房地产是2018年债券兑付量最大的行业。从2018年到2021年,存量城投债的兑付压力将逐年增加。企业如何渡过到期及回售高峰值得关注。

独家专栏

热门推荐
南里大街 周易测运势 小柘村 生辰八字改名字大全 吴家塘镇
在线算命占卜 网络通信公司起名 风水轮 家装地板风水 下载算命生辰八字 县水泥厂 通讯公司取名大全 生辰八字宝宝起名网免费取名
4 6 1 10 9
熟食培训 仪表 养生 传感器 宠物 讨债 励志名言 手游游戏 名人名言 散文 离心机 育儿 空调 真空泵 空压机 超声波清洗机 纺织 建筑装饰 机械 五金 铜价 空调 减肥 养生网 整形美容 真人娱乐网 时尚女人 机械门户网 债务维权 侦探 空调维修 家电维修 空调维修制冷 机械网 娱乐新闻 怀孕知识 快递公司 汽车论坛 天下奇闻 风水 婚纱摄影 两性知识 说话技巧 包包 健康门户 金融理财 军事 陶瓷 高校招生 移动通信 时尚女人 股票行情 塑料 体育新闻 电影 健康小常识 服装品牌 科技新闻 生理健康 女性时尚 寺庙 免费算命 星座运势 儿童教育 旅游 历史文化 艺考 今日新闻 化妆品 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 Wika压力表 wika压力表 wika压力表 wika压力表 wika压力表 电伴热厂家 天然气锅炉 罗斯蒙特压力变送器 冷热一体机玻璃钢格栅 恒功率电伴热带 磁翻板液位厂家 铠装热电偶 消防车卷帘门 密度计生产厂家 不锈钢压力表 LED电源厂家 电源外壳 在线密度计 特种电缆 铂铑热电偶 耐震压力表 生物质锅炉 有机玻璃管 亚克力管 生物质热风炉 wika 威卡 wika压力表 威卡压力表 威卡 智能型压力变送器 安徽天康股份有限公司 流量计生产厂家 拉丝模 开关柜 化工流程泵 流量计生产厂家 电磁流量计厂家 流量计厂家 超声波液位计 消防车铝合金卷帘门 消防车铝合金卷帘门 消防车卷帘门 消防车卷帘门 消防车卷帘门 计算机电缆 流量计厂家 超声波液位计 智能型扩散硅压力变送器 开关柜 超声波液位计 智能型压力变送器 安徽天康 流量计生产厂家 压力表厂家 不锈钢压力表 有机玻璃管 计算机电缆 自限温电伴热带